O mercado financeiro ficou mais animado depois que os dois últimos índices de inflação vieram abaixo do esperado: o IPCA de junho e o IPCA-15 de julho surpreenderam o mercado para baixo. Com isso, os investidores começaram a apostar em uma queda dos juros no Brasil. Só que especialistas pedem cautela antes de comemorar.

O principal motivo da inflação menor foi a queda nos preços dos alimentos — e isso aconteceu por causa de uma oferta maior no mercado, não porque a política de juros altos do Banco Central estava surtindo efeito. Ou seja, pode ser algo passageiro e não estrutural.

Dois fatores de risco chamam atenção. O primeiro é o conflito no Oriente Médio: a guerra ainda não acabou, e a pausa atual tem mais a ver com a falta de mísseis de alta precisão nos estoques americanos do que com um acordo de paz entre Teerã e Washington. Quando os EUA repuserem esses estoques, o conflito pode voltar com força — e petróleo mais caro gera inflação. O segundo risco é a política fiscal do governo, que está ampliando crédito nos setores de transporte e construção civil, aquecendo a demanda e pressionando os preços para cima.

Mesmo diante desses riscos, o mercado segue otimista. No boletim Focus, a projeção para a Selic no fim de 2026 caiu de 14% ao ano para 13,75% ao ano em apenas uma semana. Os juros futuros também recuaram: a taxa prefixada para janeiro de 2029 passou de 14,72% ao ano para 14% ao ano no mesmo período.